华宝证券：上游供需宽松、下流五氧化二钒价格上升 钒制品毛利率有望改进

　　智通财经APP得悉，华宝证券发布研报称，5月主产区钒钛粉价格下滑，钢厂铁水产值环比添加估计带来钒渣质料供应添加，下流螺纹钢需求依然偏弱，长时储能中标容量环比大起伏添加，新式需求连续高景气量。总的来看，上游供需宽松，下流五氧化二钒价格上升，剪刀差走扩，有利于钒制品毛利率改进。继续重视供需结构从头匹配带来的相关出资时机。

　　上游：5月国内攀西区域首要出产钒渣的钢企，高炉铁水产值环比添加带来钒渣供应改进

　　钒钛粉价格国内纷歧样的区域涨跌纷歧，其间攀西区域钒钛粉价格环比跌落14.31%，承德区域价格环比上涨5.22%；总的来看攀西区域钢厂高炉产值环比改进，对钒钛粉需求添加，但现在区域内钢企盈余较差，对钒钛粉价格构成限制。承德区域钒钛粉价格环比上涨。5月国内攀西区域首要出产钒渣的钢企，高炉铁水产值环比添加带来钒渣供应改进。

　　23家样本企业五氧化二钒产值10745吨，环比添加9.17%；钒铁产值3220吨，环比削减8.21%；钒氮合金产值3727万吨，环比添加8.28%；偏钒酸铵产值1631吨，环比添加9.54%。价格上，五氧化二钒、钒铁、钒氮合金、偏钒酸铵环比上涨6.82%、5.12%、6.4%、7.61%。总的来看，钒系产品供应添加，但与钢铁相关的钒铁产值环比削减，反映了下流钢铁企业现在收购依然较弱，其他与新材料相关的钒氮合金、与化工相关的偏钒酸铵供应添加。

　　5月日均粗钢产值290.98万吨，环比削减0.78%。但考虑到首要的耗钒种类螺纹钢产值依然处在低位，周度产值在232万吨左右，4月前四周螺纹钢平周均产值比去年同期低14%，导致钢铁职业对钒的需求全体较弱。储能端，依据计算5月4小时长时储能中标项目算计容量为3020MWH，环比添加151.67%；其间三峡动力青海海南州180MW/720MWH项目。包头百灵/鄂尔多斯万成功电网侧400MW/1600Wh项目。反映储能全体需求依然旺盛。

　　危险提示：储能项目出资没有抵达预期，螺纹钢产值继续大起伏削减，使得钒产品供大于求；本陈述提及的上市公司旨在论说职业开展现状，不触及掩盖与引荐。

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