价格：因环保问题制止石煤提钒以及螺纹钢新国标进步钒用量，2018年因五氧化二钒最高抵达52万，后因螺纹钢新国标履行没有抵达预期，价格快速回落；2019-2022年五氧化二钒价格在9-15万元/吨动摇；此轮上涨开始于2022年8月，价格从10万元/吨涨至当时14.1万元/吨，2023年涨幅抵达11%。当时，求过于供继续推涨价格，商场遍及看涨，估计涨至18万元/吨。
（1）供应端增量受钢铁产值约束：国内钒来历我国主要以钢渣提取为主，产值添加将遭到钢铁行业产能扩张的约束，2018-2022年钢渣提产值9-10万吨，增量并不显着；石煤提钒因环保问题已于2018年全面制止，即便有小规模复产也难以构成较大的供应量；2018年我国制止钒渣进口，部分企业转而进口偏钒酸铵弥补少数供应；
（2）需求端钢铁含钒量添加：80%的钒用于钢铁行业，2018年新国标施行虽没有抵达预期，但仍进步钢筋的钒含量，带动需求添加；钒电池用高纯钒基数尚小，现在占比3-5%。
（3）平衡：2022年国内钒供应量折合五氧化二钒11-12万吨/年，钒消费量约12万吨，供需总量紧平衡，价格阶段性随钢招信息动摇。
（1）供应：攀钢和建龙等干流钢厂虽有扩产方案，但钒渣供应受制于钢铁产值，短期内难以构成大规模有用供应；石煤提钒环境影响大而且本钱高，平均在10万元/吨以上，约束添加而且供应添加动力缺乏。
（2）需求：钒液流电池成为新的消费方向，有望打破供需平衡，1GWh液流电池五氧化二钒用量0.9-1万吨，2030年需求量有望抵达20万吨。
出资主张：短期，供应缺乏带动钒价上涨。中长期，钒液流电池添加空间大，供需失衡有望带动价格继续上行。钒资源价值将继续凸显，为有生长的战略金属。个股引荐钒钛股份。
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